L'Hebdo #061 : 7 prédictions pour les actions en 2024, les nouvelles règles du crédit immobilier et un point FED
📈 Les news qui ont fait bouger les marchés cette semaine
1. Les marchés augmentent après le rapport sur l'emploi US
Les actions ont clôturé en hausse vendredi, les marchés ayant digéré un rapport sur l'emploi légèrement plus ferme que prévu. Les taux d'intérêt ont également augmenté, le rendement du Trésor US à 10 ans repassant au-dessus de 4,2 % après avoir atteint la barre des 4,1 % en début de semaine. La courbe des rendements s'est aplatie, les rendements à 2 ans ayant connu une hausse encore plus importante dans la mesure où le rapport sur l'emploi pourrait être moins favorable aux attentes du marché concernant les réductions de taux de la Fed au début de l'année 2024. Malgré cela, les actions ont semblé se concentrer sur l'aspect positif des données sur l'emploi, à savoir qu'un marché du travail résilient permet à l'économie d'éviter une récession imminente. L'Europe s'est nettement distinguée tandis que Wall Street se maintient à proximité de ses plus hauts, en attendant les décisions des banques centrales la semaine prochaine, mercredi pour la FED et jeudi pour la BCE.
2. Les prix du pétrole à leur plus bas niveau depuis le milieu de l'été
Malgré les préoccupations élevées concernant les risques géopolitiques, les prix du pétrole ont baissé de près de 20 % au cours des trois derniers mois et ont clôturé en dessous de 70 dollars le baril chacun des deux derniers jours pour la première fois depuis le milieu de l'été. Le mouvement à la baisse a été entraîné par la faible demande de la Chine et la forte production des membres de l'OPEP+ tels que les États-Unis, dont la production a atteint 13,2 millions de barils par jour en septembre, le niveau le plus élevé jamais atteint, La baisse des prix du pétrole pourrait donner un coup de pouce à la consommation à court terme, car les ménages dépensent moins à la pompe et disposent de plus de revenus pour des achats discrétionnaires. En outre, la chute des prix du pétrole pourrait soutenir la baisse de l'inflation globale au cours des prochains mois. Du point de vue du marché, c'est le secteur de l'énergie qui a subi l'impact le plus direct de la chute des prix du pétrole, avec une baisse d'environ 10 % au cours des trois derniers mois.
3. Le bitcoin commence le mois de décembre sur les chapeaux de roues.
Dans le sillage du mois de novembre, le BTC s’envole de plus de 9,70% depuis lundi et revient proche des 44 000 dollars. Un sommet observé pour la dernière fois au début de l'année 2022. Le leader du marché a entraîné avec lui la seconde cryptomonnaie la plus valorisée du marché, l’ether, qui progresse de quasiment 8% et se retrouve au contact des 2400 dollars. Plus globalement les crypto-actifs profitent de l’atmosphère positive à Wall Street et des spéculations qui enrobent l’approbation imminente d’un ETF Bitcoin au comptant (Spot). L’ensemble du marché crypto est désormais valorisé à plus de 1500 milliards de dollars.
📰 Le dossier de la semaine : 7 prédictions sur les actions pour 2024
C'est la fin de l'année, ce qui signifie qu'il est temps de dépoussiérer la boule de cristal et d'examiner les principales prédictions boursières pour 2024. Que nous réserve l'année à venir pour le marché boursier et les actions ? C'est la question à laquelle les analystes et les traders tentent de répondre alors qu'ils clôturent l'année 2023 et qu'ils se projettent en 2024.
Les avis sur l'orientation du marché semblent très divergents, les prévisions pour 2024 étant à la fois optimistes et pessimistes. Certains observateurs du marché continuent de s'attendre à une récession en 2024 et à une baisse des bénéfices des entreprises. D'autres voient les haussiers se ruer sur le marché à mesure que les taux d'intérêt et les rendements obligataires baissent. Personne ne sait ce qui se passera en fin de compte. Toutefois, voici sept prédictions audacieuses pour l'année à venir.
1) Le prix de l'or va continuer d'augmenter
Le prix de l'or vient d'atteindre un record historique intrajournalier de 2 110,80 dollars. Et ça pourrait continuer à monter. Le cours forme ce qu'on appelle une "croix d'or", une configuration graphique technique qui s'est avérée historiquement être un signe haussier. En substance, la croix dorée indique que le prix du lingot est susceptible de continuer à augmenter à court terme.
La demande de valeur refuge reste forte en ce début d'année, et de nombreux analystes prévoient que le prix de l'or restera supérieur à 2 000 dollars tout au long de l'année 2024. Outre l'incertitude géopolitique, l'affaiblissement du dollar américain et les prévisions de baisse des taux d'intérêt au cours de l'année à venir sont d'autres facteurs favorables. Par ailleurs, une enquête récente du Conseil mondial de l'or a révélé que 24 % des banques centrales ont l'intention d'augmenter leurs réserves d'or au cours de l'année à venir.
2) Le cours du bitcoin atteindra son plus haut niveau historique
Les crypto-monnaies continuent de monter en flèche, le bitcoin (BTC-USD) en tête. À près de 44 000 dollars, le prix du BTC a gagné 164 % en 2023 et se trouve maintenant à son niveau le plus élevé depuis avril 2022. Cela dit, le prix du bitcoin reste bien en deçà de son record historique de 68 000 dollars atteint en novembre 2021. Cela pourrait changer en 2024, en particulier si les fonds négociés en bourse (ETF) de bitcoins sont approuvés par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, comme on s'y attend en ce moment.
Certains analystes prédisent avec confiance que le prix du bitcoin atteindra 100 000 dollars au cours de l'année à venir, mais cette perspective semble un peu agressive. Toutefois, il n'est pas exclu que le bitcoin atteigne un nouveau sommet historique au cours de l'année à venir. Le BTC pourrait certainement atteindre 70 000 ou 75 000 dollars au cours des 12 prochains mois, d'autant plus qu'il est actuellement en bonne voie pour atteindre 50 000 dollars avant que le calendrier ne passe à 2024. Avec la baisse attendue des taux d'intérêt, l'appétit des investisseurs pour les actifs plus risqués tels que la crypto-monnaie devrait s'intensifier dans les mois à venir.
3) L'action de Nvidia doublera (à nouveau)
L'action de Nvidia a triplé en 2023 et a été l'un des titres les plus performants de l'indice S&P 500. Cependant, malgré la forte hausse de l'année dernière, l'action NVDA est encore sous-évaluée, en particulier après son récent repli à la suite de la publication de ses résultats. Parmi les 47 analystes qui suivent l'évolution de Nvidia, l'objectif de prix médian pour l'action est 40 % plus élevé que le niveau actuel des actions. L'objectif le plus bas est supérieur de 15 % au prix actuel de l'action.
Ce n'est probablement qu'une question de temps avant que le sentiment du marché ne rattrape la réalité en ce qui concerne l'action. Et compte tenu de sa croissance exceptionnelle et de la demande écrasante pour ses puces et semi-conducteurs qui alimentent les applications d'intelligence artificielle (IA), il n'est pas inconcevable que l'action NVDA double à nouveau en 2024. Cela est d'autant plus probable si la société continue d'afficher des résultats trimestriels exceptionnels qui dépassent les prévisions de Wall Street. Il convient également de noter que l'action NVDA est actuellement valorisée de manière attrayante et moins chère que d'autres actions technologiques de grande capitalisation comme Apple et Microsoft.
4) La Fed ne réduira pas ses taux avant le second semestre de l'année
Alors que la Réserve fédérale américaine pourrait avoir fini de relever les taux d'intérêt, la date à laquelle elle commencera à les abaisser reste incertaine. Les traders de contrats à terme se montrent agressifs, avec une probabilité de 65 % que la première baisse des taux de la Fed ait lieu en mars 2024. D'ici septembre, les traders s'attendent à ce que le taux des fonds fédéraux ait baissé de 250 points de base pour atteindre 3 %. Il s'agit d'une perspective extrêmement optimiste qui ne correspond pas tout à fait aux données économiques actuelles ou à l'inflation elle-même.
Les chiffres les plus récents montrent que l'économie américaine a connu une croissance de 5,2 % au troisième trimestre de cette année, ce qui est encore plus fort que ce que l'on avait d'abord indiqué. L'emploi reste solide et, bien que l'inflation ait diminué, à 3,2 %, elle reste bien supérieure à l'objectif de 2 % en rythme annuel de la Fed. Alors que de nombreux économistes continuent d'espérer l'apparition d'une récession, celle-ci ne s'est pas encore manifestée. Et bien que les marchés continuent d'essayer de prendre le président de la Fed, Jerome Powell, au bluff, il reste inflexible dans ses remarques publiques sur le fait que la bataille contre l'inflation n'est pas terminée. Tout cela pourrait signifier que nous n'aurons pas la première baisse de taux avant l'été prochain.
5) Les actions des compagnies aériennes feront leur retour
Les actions des compagnies aériennes ont continué à sous-performer en 2023 et n'ont pas réussi à se remettre des ravages de la pandémie de Covid-19. Alors que l'année 2023 touche à sa fin, le cours de l'action d'American Airlines n'a progressé que de 2 % sur l'année, contre 20 % pour le S&P 500. Toutefois, cette situation pourrait changer au cours de la nouvelle année, car les voyages aériens dépassent les niveaux d'avant la pandémie de 2019 et s'accompagnent d'une vague de consolidation parmi les plus petits transporteurs de l'industrie.
6) Les actions à faible capitalisation se redresseront enfin
Les actions de petite capitalisation n'ont pas eu la vie facile. Depuis une dizaine d'années, les petites capitalisations sont à la traîne des grandes capitalisations, et cette sous-performance s'est poursuivie en 2023. L'indice Russell 2000 a gagné 6 % au cours de l'année écoulée, soit moins d'un tiers du gain de 20 % enregistré par l'indice S&P 500. L'absence de reprise significative des petites capitalisations a frustré de nombreux analystes, certains estimant qu'il s'agit d'un signe que le marché n'est pas sain et qu'il est trop concentré sur une poignée d'actions.
La bonne nouvelle, c'est qu'il y a des signes timides qui indiquent qu'une reprise des actions des petites capitalisations pourrait être en cours. Alors que le marché dans son ensemble s'est replié au début du mois de décembre, les traders professionnels ont acheté des actions de petites capitalisations. Le 4 décembre, l'indice Russell 2000 a dépassé l'indice Nasdaq Composite de plus d'un point de pourcentage pour la deuxième journée consécutive, ce qui n'était pas arrivé depuis plus de six mois. En outre, alors que le Russell 2000 est en hausse de 6 % sur l'année, il a progressé de 12 % depuis la fin du mois d'octobre, ce qui indique que la dynamique est en train de se mettre en place. L'année à venir pourrait enfin marquer un tournant pour les petites capitalisations.
7) Le S&P 500 atteindra un nouveau record historique
L'indice S&P 500 se situe actuellement à 5 % en dessous du sommet historique de 4 796,56 qu'il a atteint le 3 janvier 2022. Pourrait-il augmenter encore de 5 % au cours de l'année prochaine pour atteindre un nouveau sommet historique ? Ce n'est pas exclu, d'autant que plusieurs catalyseurs haussiers se forment sur le marché. À l'heure actuelle, les rendements obligataires sont en baisse, les taux d'intérêt semblent avoir atteint leur maximum et l'économie reste solide. Tous ces éléments sont de bon augure pour une hausse du marché boursier tout au long de l'année 2024.
Si nous obtenons effectivement un "atterrissage en douceur" et parvenons à maîtriser l'inflation sans faire basculer l'économie dans la récession, on peut raisonnablement s'attendre à ce que le marché se redresse au cours de l'année prochaine. Bien que leurs prévisions diffèrent, la plupart des analystes s'accordent à dire que les actions sont susceptibles d'augmenter fortement une fois que la Fed commencera à réduire les taux d'intérêt et à les faire baisser. Si les rendements obligataires continuent de baisser, cela servira de catalyseur pour les actions. Bien que personne ne puisse prédire l'avenir, les signes actuels laissent présager un cycle haussier en 2024.
🏠 Immobilier : Les nouvelles règles du crédit immobilier
L'attente était forte autour des nouvelles directives, vu le blocage actuel du marché de l'immobilier. La réunion de lundi dernier du Haut Conseil de stabilité financière (HCSF), présidée par Bruno Le Maire, a mis un accent particulier sur les conditions d'octroi des prêts immobiliers. En effet, la production de ces crédits connaît une baisse significative par rapport aux chiffres record de 2022. Cette situation est jugée "cohérente" par le HCSF, d'après un communiqué, étant donné que le marché immobilier connaît un moment d'"attentisme" : on observe une diminution des transactions et une correction progressive des prix vers le bas.
D'après une source proche du HCSF, quatre mesures ont été adoptées.
Mesure 1 : L'assouplissement des conditions pour les crédits immobiliers avec travaux importants
Le Haut Conseil a pris une décision significative pour encourager la rénovation énergétique. Dorénavant, si les travaux de rénovation représentent plus de 10% du coût total de l'achat, la durée maximale du prêt pourra être étendue jusqu'à 27 ans. Auparavant, il fallait que ces travaux atteignent 25% du coût total pour bénéficier d'un tel allongement de prêt.
Pour les prêts standards, la durée limite demeure fixée à 25 ans. Cependant, dans des cas spécifiques comme la vente en l'état futur d'achèvement, il est possible d'obtenir un prêt de 27 ans, incluant deux ans de période de différé de remboursement.
Mesure 2 : Modification de la prise en compte des intérêts des prêts relais
Le Haut Conseil a également pris une décision importante concernant les prêts relais. Les banques pourront désormais exclure les charges d'intérêt de ces prêts lorsqu'elles évaluent la capacité d'emprunt du client, à condition que le montant du prêt relais ne dépasse pas 80% de la valeur du bien à vendre.
En pratique, cela signifie que si le prêt relais représente 80% ou moins de la valeur du bien mis en vente, les intérêts payés pour ce prêt ne seront plus pris en compte dans le calcul du taux d'endettement de l'emprunteur. Actuellement, ces intérêts sont inclus dans les charges du ménage pour déterminer le taux d'endettement, qui ne doit pas excéder 35% (assurance comprise).
Mesure 3 : Simplification des règles de dérogation pour les banques
Le HCSF a remarqué que les banques n'utilisent pas pleinement la marge de flexibilité autorisée dans l'octroi des crédits immobiliers. Actuellement, cette marge est utilisée à hauteur de 14,3% au troisième trimestre 2023, bien en deçà du seuil maximum fixé à 20%.
Les établissements bancaires ont la possibilité de s'écarter des critères standards de crédit (35% d'endettement et 25 ans de durée maximale) pour 20% de leurs crédits immobiliers. Il y a toutefois des conditions à respecter : 70% de cette flexibilité doit être allouée aux acheteurs de résidence principale, dont 30% destinés aux primo-accédants. Les banques ont libre choix pour l'utilisation des 6% restants (30% de 20%).
Jusqu'à présent, les banques devaient strictement respecter ces limites chaque trimestre. Le HCSF propose désormais d'assouplir cette règle en l'étendant sur trois trimestres glissants. Ainsi, un léger dépassement sur un trimestre peut être compensé sur les deux trimestres suivants, sous réserve de l'approbation de l'ACPR.
Mesure 4 : Instauration d'un droit de réexamen pour les dossiers de crédit refusés
Une nouveauté importante émane également du HCSF : l'introduction d'une procédure de second examen dans les banques. Cette mesure offre aux emprunteurs la possibilité de demander un réexamen de leur dossier de crédit immobilier s'il a été refusé malgré leur solvabilité.
Si, après ce réexamen, la demande est de nouveau rejetée, la banque devra fournir des explications détaillées à l'emprunteur sur les raisons de ce refus. Cette initiative vise à renforcer la transparence et à offrir aux emprunteurs une meilleure compréhension des décisions bancaires les concernant.
🏦 Investissement : Un changement de cap de la Fed pourrait inciter les pays à la traîne à commencer à rattraper leur retard.
L'incertitude quant aux perspectives économiques et aux taux d'intérêt, conjuguée à l'enthousiasme suscité par l'IA, a poussé les investisseurs à se tourner vers les méga-capitalisations technologiques américaines. Les "Magnificent 7" (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia, Tesla) ont été à l'origine de la plupart des gains du S&P 500 et ont surpassé de 100 % les actions des petites capitalisations cette année.
Toutefois, un changement subtil semble être en cours, car la reprise a commencé à s'étendre au-delà des grandes entreprises technologiques. Au cours du mois dernier, les "Magnificent 7" ont accusé un retard de 7 % sur les actions à faible capitalisation, tandis que l'action "moyenne", représentée par l'indice S&P 500 à pondération égale, a rattrapé une partie du terrain perdu.
Bien que quelques semaines ne fassent pas une tendance, je pense que la stabilité des taux d'intérêt en raison d'un prochain pivot de la Fed pourrait être le catalyseur d'une rotation entre les gagnants de cette année et les retardataires. Selon moi, l'étroitesse du leadership du marché et les écarts de valorisation importants ont créé une opportunité dans les secteurs du marché qui ont été laissés pour compte. Il pourrait s'agir de substituts obligataires tels que les secteurs défensifs traditionnels dans un premier temps, si l'économie traverse une période de ralentissement au début de 2024, et de petites capitalisations ainsi que d'investissements de type "value" plus tard, lorsque la croissance se rétablira.
Il ne fait aucun doute que l'année 2024 apportera son lot de rebondissements dans l'histoire du marché, mais il existe des raisons de faire preuve d'un optimisme prudent. Les taux d'intérêt ont probablement atteint leur maximum, alors que la Fed commence à préparer la voie à des réductions de taux, l'inflation continue à se modérer et les valorisations, en dehors des grands gagnants depuis le début de l'année, restent raisonnables.
💸 Les annonces d’entreprises à noter de la semaine :
Uber, Jabil et Builders FirstSource intègrent le S&P500.
Amazon a commandé trois lancement SpaceX pour des capacités très haut débit.
L'US Air Force a éliminé Boeing de la compétition pour le développement de son futur bombardier nucléaire, laissant Sierra Nevada seule en lice.
AstraZeneca a signé un accord de 247 M$ avec la société américaine d'intelligence artificielle Absci pour concevoir un anticorps destiné à lutter contre le cancer.
L'assureur Aspen choisit New York plutôt que Londres pour une introduction en bourse de 4 milliards de dollars, selon le Financial Times.
Thales finalise en avance le rachat d'Imperva pour accélérer dans la cybersécurité, sur la base d'une valeur d'entreprise de 3,3 Mds€.
Nanobiotix annonce la finalisation de l'investissement additionnel de 4,8 M$ de Johnson & Johnson Innovation dans son capital.
AT&T choisit Ericsson pour son nouveau réseau de télécommunications aux États-Unis et abandonne Nokia
Meta et IBM lancent une alliance dans le domaine de l'IA.
Le Japon, la Grande-Bretagne et l'Italie vont développer un nouveau jet de combat via BAE Systems, Leonardo et Mitsubishi Heavy Industries.
Mastercard met en place un nouveau programme de rachat d'actions de 11 milliards de dollars et augmente son dividende trimestriel de 16%.
Apple a demandé à ses fournisseurs de composants de s'approvisionner en Inde pour les batteries de l'iPhone 16.
Nvidia développe de nouvelles puces conformes aux réglementations américaines en matière d'exportation.
Eurazeo investit 22,5 ME dans un porte-conteneurs hydrogène.
Danone envisage de vendre sa marque Michel et Augustin à l'Italien Ferrero.
Vergnet remporte un contrat solaire à Wallis et Futuna.
McDonald's lance une nouvelle chaîne, CosMc's, aux Etats-Unis.
Shell envisage des investissements pétroliers et gaziers de 6 milliards de dollars au Nigeria, selon la présidence.
Olympique Lyonnais finalise le refinancement global de sa dette à hauteur de 385 M€, en réalisant la première titrisation pour un club de football français.
Un tour de table évalue SpaceX 175 Mds$.
L'ancienne ministre des Armées Florence Parly nommée administratrice d'Air France-KLM.
Vivendi va faire son retour dans le CAC40 aux dépens de Worldline.
Le conseil d’administration de Kering va verser un acompte sur dividende de 4,50 EUR au titre de l’exercice 2023, détaché le 15 janvier.
Source : Les Echos, Investir, Investing, ZoneBourse, Reuters, ABC Bourse
